Дефолт. Это слово стало главным в сообщениях украинских информационных агентств в конце минувшей недели. А маститые и не очень эксперты кинулись обсуждать возможные причины этого дефолта и его последствия.
И при этом никто даже не удосужился разобраться, а реален ли вообще дефолт в Украине сегодня?
Чтобы ответить на этот вопрос, вернемся к самому яблоку раздора — сообщению американского агентства Bloomberg о росте котировок так называемых кредитно-дефолтных свопов (СDS — страховки от банкротства) Украины. В этом сообщении, в частности, сказано: «риск дефолта Украины сейчас больше, чем у любой другой страны, за исключениеГреции».
Спешу сообщить — ничего нового в этой новости нет.
Более того, стоимость страховки от банкротства (чем дороже страховка — тем вероятнее дефолт) за последний месяц упала — по данным того же Bloomberg, на 22 февраля за страховку надо было заплатить 7,7% от суммы, которую хотел застраховать инвестор.
Покупая страховку, такие инвесторы полностью страхуют свои риски, связанные с вероятным невозвратом правительством Украины своих долгов — и еще неплохо зарабатывают на подобных сделках. Сегодня одолжить доллары на полгода крупный европейский банк может по ставке 0,75% годовых. Если прибавить к ней стоимость страховки в 7,7% — то за 8,45% банк получает безрисковую инвестицию, за которую в Украине можно выручить около 10% годовых.
Или 1,5% годовой прибыли ни на чем.
Чтобы получить еще более наглядное сравнение, возьмем данные Bloomberg по стоимости СDS для Украины 2 года назад — на 1 марта 2009 года верятность банкротства нашей страны оценивалась на уровне 38%.
Произошло тогда банкротство?
Дело в том, что обанкротиться любое государство может исключительно по внешним долгам (потому что для возврата долга внутри страны всегда можно напечатать сколько угодно новых гривен).
Внешних же — валютных — долгов у правительства не так много: 34,3 млрд долларов, из которых около 13 миллиардов — это деньги МВФ. Еще около 20 млрд долларов — это займы правительства и кредиты, покрытые государственными гарантиями.
Возвращать в этом году нам нужно около 12 млрд долларов, из которых около 4 млрд долларов — МВФ, и еще 2 млрд долларов — российскому банку «ВТБ». Суммы не такие большие, чтобы волноваться — примерно столько же ежегодно Украина отдает за газ «Газпрому».
И, в заключение, еще несколько слов о страховках от банкротства. Купить CDS можно в отношении «Базового заемщика», у которого вообще нет никаких текущих обязательств или задолженности. Например, на международном рынке эпизодически проходят сделки на суверенный кредитный риск Казахстана, у которого вообще нет внешнего долга.
Бытовой аналогией для этого случая была бы страховка от угона автомобиля, которого у вас пока нет, и неизвестно, появится ли он у вас когда-либо.
Источник: Ua-Banker
Спасибі за Вашу активність, Ваше питання буде розглянуто модераторами найближчим часом
